Аналитические материалы Банка «Петрокоммерц» (периодическая рассылка)
Металлургические холдинги России в мае 2012
К маю 2012 г. отчетность МСФО/GAAP по итогам 2011 г. выпустили все пять крупнейших холдингов черной металлургии России. В целом, ситуация в российской отрасли черной металлургии в последние месяцы традиционно оценивается СМИ как в лучшем случае застойная, а более объективно – как сползание к рецессии. Впрочем, результаты 2011 г., к счастью, пока не дают оснований для предельно пессимистических выводов, , хотя отчетность ММК разочаровывает.
В этих условиях вплотную встает вопрос о динамике кредитных рисков компаний сектора, тем более, что, по нашим оценкам, в этом вопросе за последний квартал произошли некоторые изменения. Так, наши оценки ВФЗ из-за снижения рентабельности и роста долговой нагрузки по показателю Debt/EBITDA для лидеров сектора – Северстали и НЛМК – выросли на 1-2 п.п. Чуть больше выросли оценки ВФЗ в отношении Евраза и ММК, тогда как показатели Мечела, как уже было сказано выше, за исключением коротких бумаг изменились мало. При этом рынок реагировал скорее не на показатели роста продаж или рентабельности, а как раз на показатель Debt/EBITDA, что и вылилось, несмотря на незначительное изменение показателей ВФЗ, на видимое расхождение за последние 3 мес., прежде всего, кривых Мечела и Евраза.
В ближайшее же время, соответственно, мы не ожидаем дальнейших крупных движений на карте ставок металлургии, за исключением, возможно, повышения доходностей по бумагам ММК.
1. Документ - металлургия_облигации_201205.pdf (скачать)
Все Аналитические материалы Банка
Если Вы хотите в режиме реального времени автоматически получать уведомления о том, что на сайте появились новые интересные для Вас материалы, используйте: RSS-потоки периодических материалов
Данное письмо отправлено с сайта Банка «Петрокоммерц» при участии редактора сайта и не требует ответа.
Вы получили это письмо, потому что подписались на рассылку «Аналитический материал» на сайте www.pkb.ru.
Рассылка аналитических материалов проводится по мере добавления новых материалов на сайт Банка.
Если Вы хотите отписаться от рассылки, перейдите по ссылке или пришлите в ответ письмо с темой «UNSUBSCRIBE». Будем признательны, если в письме Вы укажете причины отказа от рассылки.
Это сообщение (включая вложения) конфиденциально и предназначено только его получателю. Если Вы случайно получили не предназначенное Вам сообщение, Банк «Петрокоммерц» (далее - Банк) просит удалить его (включая вложения) и связаться со службой технической поддержки Банка по телефону (495) 411-6-411.
Несанкционированное использование, распространение, копирование информации, содержащейся в настоящем сообщении, строго запрещено.
Банк не несет ответственности ни за какие убытки (вред), возникшие (причиненные) в связи с настоящим сообщением, его использованием, невозможностью использования, задержкой в получении, а также помехами, дефектами или сбоем в работе системного оборудования. Банком были предприняты меры по недопущению заражения вирусами данного сообщения (включая вложения), однако получатель сообщения в соответствии с обычной практикой обязан самостоятельно убедиться в отсутствии вирусов.
Банк не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения любой информации, содержащейся в настоящем сообщении, и в безоговорочной форме отказывается от ответственности за ошибки и упущения, содержащиеся в такой информации.
Ничто из содержащегося в настоящем сообщении, в том числе вложениях, или в ответах, направленных на настоящее сообщение, а также сам факт направления настоящего сообщения и получения ответов на него, не может рассматриваться как основание для возникновения правовых последствий как для Банка (сотрудников Банка), так и для любых третьих лиц.
Банк может отслеживать содержание входящих и исходящих сообщений, переданную и полученную информацию.
127051, Россия, Москва, ул. Петровка, д. 24, стр. 1.
Тел.: (495) 411-6-411, 8-800-200-6-411. Факс: (495) 623-36-07.
Русская версия сайта www.pkb.ru
English version eng.pkb.ru
Комментариев нет:
Отправить комментарий