Аналитические материалы Банка «Петрокоммерц» (периодическая рассылка)
Металлургические холдинги России в декабре 2011
К середине декабря наконец 2011 г. инвесторам стала доступна отчетность за III кв. 2011 г. всех четырех компаний из «большой пятерки» российских холдингов черной металлургии, представляющих поквартальную отчетность МСФО/GAAP: Группы Мечел, ММК, НЛМК и Северстали (Группа Евраз предоставляет отчетность два раза в год).
Вообще, ситуация в российской отрасли черной металлургии в последние месяцы традиционно оценивается СМИ как в лучшем случае застойная, а более объективно – как сползание к рецессии.
Такие оценки имеют право на существование, и косвенно их справедливость подтверждается снижением операционной рентабельности, причем все компании отмечают, что это снижение происходит на фоне сокращения доли продаж высокомаржинальной продукции, однако, несмотря на это, компании демонстрируют уверенный рост про даж, а снижение рентабельности EBITDA не носит фронтального характера. Тем не менее, отрицать возрастание рисков спроса для российской металлургической отрасли нельзя.
В этих условиях мы вновь подтверждаем наши инвестиционные предпочтения, высказанные еще летом: наиболее интересными, с нашей точки зрения, остаются бонды Евраза и Северстали. В частности, кривая Северстали, как представляется, еще имеет потенциал сближения с кривой ОФЗ на 40-50 б.п.
1. Документ - металлургия_облигации_201112.pdf (скачать)
Все Аналитические материалы Банка
Если Вы хотите в режиме реального времени автоматически получать уведомления о том, что на сайте появились новые интересные для Вас материалы, используйте: RSS-потоки периодических материалов
Данное письмо отправлено с сайта Банка «Петрокоммерц» при участии редактора сайта и не требует ответа.
Вы получили это письмо, потому что подписались на рассылку «Аналитический материал» на сайте www.pkb.ru.
Рассылка аналитических материалов проводится по мере добавления новых материалов на сайт Банка.
Если Вы хотите отписаться от рассылки, перейдите по ссылке или пришлите в ответ письмо с темой «UNSUBSCRIBE». Будем признательны, если в письме Вы укажете причины отказа от рассылки.
Это сообщение (включая вложения) конфиденциально и предназначено только его получателю. Если Вы случайно получили не предназначенное Вам сообщение, Банк «Петрокоммерц» (далее - Банк) просит удалить его (включая вложения) и связаться со службой технической поддержки Банка по телефону (495) 411-6-411.
Несанкционированное использование, распространение, копирование информации, содержащейся в настоящем сообщении, строго запрещено.
Банк не несет ответственности ни за какие убытки (вред), возникшие (причиненные) в связи с настоящим сообщением, его использованием, невозможностью использования, задержкой в получении, а также помехами, дефектами или сбоем в работе системного оборудования. Банком были предприняты меры по недопущению заражения вирусами данного сообщения (включая вложения), однако получатель сообщения в соответствии с обычной практикой обязан самостоятельно убедиться в отсутствии вирусов.
Банк не дает гарантии точности, полноты, адекватности воспроизведения любой информации, содержащейся в настоящем сообщении, и в безоговорочной форме отказывается от ответственности за ошибки и упущения, содержащиеся в такой информации.
Ничто из содержащегося в настоящем сообщении, в том числе вложениях, или в ответах, направленных на настоящее сообщение, а также сам факт направления настоящего сообщения и получения ответов на него, не может рассматриваться как основание для возникновения правовых последствий как для Банка (сотрудников Банка), так и для любых третьих лиц.
Банк может отслеживать содержание входящих и исходящих сообщений, переданную и полученную информацию.
127051, Россия, Москва, ул. Петровка, д. 24, стр. 1.
Тел.: (495) 411-6-411, 8-800-200-6-411. Факс: (495) 623-36-07.
Русская версия сайта www.pkb.ru
English version eng.pkb.ru
Комментариев нет:
Отправить комментарий